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有色金属天气寒冷造成钼矿短缺补库存激发一季度钼价强势延续

发布时间:2019-08-16 17:10:57 编辑:笔名

有色金属:天气寒冷造成钼矿短缺 补库存激发一季度钼价强势延续 201 -01-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

话题:

国内钼精矿价格由2012年11月的14 5元/吨度上涨至目前的1790元/吨度,钼精矿价格反弹幅度超过24%。北方天气寒冷影响了钼矿供给,下游客户库存较低,供给短缺加之阶段性补库存带来短期供给紧张有望在一季度延续,看好钼价一季度的表现。

观点:

1.北方天气寒冷带来钼矿现货供应短缺由于天气寒冷,北方地区尤其是东北地区的钼精矿生产商纷纷停产,不少生产商表示未来的一个月内也不会生产,即使在产的生产商也产量不足,从分布来看, 、辽宁、内蒙的产能至少占到20%,由于现货市场供给大幅减少,市场报价从11月份开始逐步提高,现货市场紧张的状况在一季度前半程难以得到有效缓解。当生产条件允许生产之后,钼精矿的供给将逐步恢复,以目前市场价格1790元/吨度来看,已经超过了大部分生产商的成本,市场生产商的平均成本大约在1500-1600元/吨度的水平,目前价格如果能够维持下去,现货供给紧张状态将获得有效缓解。

2.下游行业复苏明显春节前补库存带来阶段性需求小高峰从钼的中长期供需来看,供给过剩是常态,下游主要应用在钢铁行业,行业2012年前三个季度保持了较为低迷的状态,但在第4季度随着投资的拉动出现了明显的复苏迹象,产量增速由8月的负增长快速提升到了11月份的两位数增长。

我们无法获得钼在下游钢铁厂家的库存,但从近几个月钢铁与钼的产量增速对比来看,显然钢铁产量增速的提升对下游钼的需求是上升的,而钼的产量增速受到天气的影响无论是量还是增速都是下行的,因此,下游行业的补库存行为是可以预期的,尤其是春节前钢铁厂商的备货行为增加了钼的需求。

.看好钼价格一季度保持强势,上市公司业绩弹性大我们看好钼价短期价格的上涨,一方面由于东北地区由于天气原因短期供给难以大规模恢复,另一方面下游钢铁行业恢复性增长比较明显,未来钢铁行业需求是否可持续则将看经济恢复的程度是弱复苏还是强复苏,主要取决于今年投资力度的大小,至少在一季度这还是难以证伪的时期,因此,钼价有理由在此期间保持强势。

钼精矿价格的上涨将显著改善相关上市公司业绩。由于国内钼行业相关上市公司的钼精矿品位较高,精矿自给率也较高,上市公司业绩弹性较大。以金钼股份为例,钼精矿价格每上涨5%,公司业绩将增长20%,钼精矿价格每上涨10%,业绩增长约45%,因此我们看好钼相关板块的表现。

个股重点推荐:金钼股份、洛阳钼业、新华龙,钼公司有望获得超额收益。

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