大庆信息港
金融
当前位置:首页 > 金融

财富证券:国内增长动能减弱 企业大概率进入被动补库存阶段

发布时间:2019-12-05 06:31:08 编辑:笔名

财富证券:国内增长动能减弱 企业大概率进入被动补库存阶段 2017-05-31 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点5月制造业生产活动继续保持增长,需求相对稳定,其中国内需求继续下降,国外需求稳健提高。国内需求的下降,主要原因在于受周期性力量减弱影响,“三黑一色”(煤炭、钢铁、石化、有色金属)行业企业利润增速连续下降,一方面导致这些行业的PMI指数出现较大幅度回落,另一方面使在这些行业中占比较高的国有企业PMI指数也连续3月回调,导致国内需求动能减弱。

在供需关系中,如果从较长期限如季度水平看,受需求下降影响,反应上游企业投资意愿、对未来经济预期和主动性的原材料库存指数出现见顶回落趋势,而反应下游需求的企业产成品库存指数持续提高,所以工业企业大概率进入被动补库存阶段。这意味着2015年开始启动的主动补库存行将结束,经济增长动能出现减弱信号。需求的下降和原材料购进价格指数的大幅回落,必将导致工业生产者出厂价格指数(PPI)继续降低,预计从4月的6.4%降至5月的5.2-5.5%左右。

需求的下降和经济增长动能的减弱,很大程度上是周期性力量衰减的反映,尤其是房地产市场的反映。受房地产限贷限购限售等调控政策影响,房地产行业商务活动指数位于临界点以下。但受年初以来重大建设项目的推进,基建投资增长较快,建筑业生产总体保持了较高增长。预计未来随着房地产投资增速拐点的出现,建筑业指数将总体稳中趋缓。

2016年以来持续存在的“国进民退”现象,二季度有所缓解,主要表现在小型企业PMI指数连续两个月达到50%的荣枯线水平,中型企业PMI指数也连续五个月在荣枯线以上,而大型企业受“三黑一色”行业PMI指数下降影响,连续两个月回落,但仍处于历史高位扩张区间。小型企业PMI指数的提高,主要源于民间各产业投资增速的稳定回升,尤其是服务业投资增速的持续提高。不过,小型企业生产经营景气状况能否持续,在需求下降环境下,仍有待进一步观察。

河北省老年病医院
北京西京中医医院李玉珍
成都癫痫病医院
甘肃的癫痫病医院在哪
绵阳治疗输卵管堵塞方法
友情链接