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申万宏源:制造业重回扩张 复苏动力仍需观察

发布时间:2019-12-05 05:47:48 编辑:笔名

申万宏源:制造业重回扩张 复苏动力仍需观察 2015-04-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

3月中国制造业PMI为50.1,比上月回升0.2个百分点,回到扩张区间;3月汇丰制造业PMI终值49.6,此前初值49.2,前值50.7报告摘要:

3月中国制造业官方PMI和汇丰PMI走势出现背离,官方PMI上升0.2个百分点,而汇丰PMI指标下降1.1个百分点。官方PMI指标回到50分界线以上,而汇丰PMI指标则跌回枯荣线下方。官方数据显示制造业短期企稳。

终端需求方面,内需基本稳定,外需小幅下滑,整体订单需求小幅下滑,产成品库存去化速度放缓。官方新订单指数50.2,下降0.2个百分点;汇丰新订单指数49.8,下降1.4个百分点。官方新出口订单指数48.3,下降0.2个百分点,而汇丰新出口订单指数49.8,上升1.3个百分点。近期世界主要经济体的复苏势头仍然偏弱,内需基本稳定、外需相对疲弱的格局将在短期内延续。官方产成品库存指数上升1.6个百分点至48.6,说明产成品库存削减速度放缓。生产开工和采购备货方面,生产活动有所加快,且其积极性较强,采购备货仍偏低迷但有改善迹象。官方生产指数52.1,上升0.7个百分点,保持扩张状态;汇丰生产指数51.3,下降0.4个百分点。以官方数据为准,春节后企业集中开工,生产经营活动加快。官方采购量指数处在50分界线以下,显示出企业采购备货活动低迷。价格指标连续处于50以下的下降状态,工业价格通缩低迷状态难改。官方原材料购进价格指数45,上升1.1个百分点;汇丰投入价格指数45.2,出厂价格指数47.3,分别上升2.3和1个百分点,下滑幅度收窄。三个价格指标都处在50分界线以下的下降状态,反映出多数企业处于价格下降或持平的状态,工业价格通缩低迷状态难改。就业方面,官方从业人员指数为48.4,上升0.6个百分点;汇丰从业人员指数47.4,下降2.4个百分点。目前并无明显证据反应就业问题恶化。大型企业PMI为51.5,仍然是稳定官方PMI的主力军;中型企业PMI为49.4,出现回落,反映出近期中型企业经营活动有所下滑;小型企业PMI为48.1,进一步下滑,表明小型企业在产业结构调整过程中面临的困难仍然严峻,境况不容乐观。

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