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交通运输投资焦点转向低估值低价稳增长的蓝筹荐1股

发布时间:2019-08-16 18:25:36 编辑:笔名

交通运输:投资焦点转向低估值低价稳增长的蓝筹 荐1 股 2016-04-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

市场回顾上个交易周上证综指上涨1.01%,创业板指下跌0.48%,申万交运上涨1.8 %,子板块基本上涨,其中港口、铁路、机场领涨,公交下跌。涨幅靠前公司为大连港(4 . %)、亚通股份(19.5%)、唐山港(15. %),涨幅靠后公司为南京港(-10.6%)、锦江投资(-10.1%)、强生控股(-8.5%)。港口板块大涨,主题投资属性较强,机构配置需谨慎。

投资要点投资焦点转向低估值、低价、稳增长的蓝筹:近期市场有所动荡,低价,低估值和稳增长的蓝筹表现较好。重点推荐(1)广深铁路:预计2015年净利润同比增长45%-65%,PB仅约1倍,年经营性现金流近20亿元。铁路运营服务快速发展。铁路改革渐行渐近,客运提价将打开公司盈利上升空间,预计广深城际提价5%,则净利润提升约10%,若长途车提价5%,则净利润提升约18%。铁路土地综合开发与资产注入是未来看点。(2)上海机场:未来 年业绩复合增速至少15%,对应2016年PE约18倍,ROE为1 %,销售净利率4 %,仅次于贵州茅台,年净现金流量近20亿元。业绩持续稳定增长,迪斯尼锦上添花。第四跑道启用后时刻放量,T1航站楼改造完成2016年启用将提升非航收入。( )深圳机场:预计2015年净利润同比增长85%-115%,对应2016年PE约22倍。T 航站楼投产影响减弱,处于产能释放期,未来 年业绩复合增速25%,国际航线提升空间大。

内航内线提价是潜在催化剂,深圳机场国内航线占比95%,提价弹性。

(4)铁龙物流:铁路特种集装箱运输龙头企业,随着铁路货运改革持续推进,铁路零散货运量将有所提升,货运集装箱化率也将提高,“一带一路”战略加快集装箱班列开行。公司加大特种集装箱购置和冷链物流的投资,未来将长期受益铁路物流的发展。关注深高速,股息率约5%,政府溢价回购路产,管理层获股权激励,年经营性现金流超过12亿元,大量现金可助推转型。宁沪高速,股息率近5%,预计2016年PE约1 倍,年经营性现金流超过 0亿元。

新兴物流逆势增长,优选成长性物流股:物流存量整合空间巨大,快递行业持续高增长。重点推荐(1)传化股份:传化物流线下构建以“实体公路港”为核心的物流基础设施网络,线上打造以“易配货”、“易货嘀”、“运宝网”为核心的互联网物流平台,打造线上线下公路物流智能平台。2016年公司将建成 0个公路港,力争实现线上运费撮合交易量1000亿元。2017年将快速释放利润,物流+车货匹配平台发力,拿到全功能金融支付牌照,车货智慧平台生态金融盈利潜力巨大。(2)怡亚通:基于6万亿商品流通市场,构建深度供应链分销平台,实现效率提升和成本节约。公司占据先发优势,或将赢者通吃。2015年营业收入达到400亿,净利润达到5.12亿,同比增长64%,公司商业模式独具颠覆,预计一季度利润同比增长超100%。

( )华贸物流:公司致力于实施“5+2”战略,多元化物流格局初现。收购祥德集团65%股权,打通跨境电子商务进口备货保税模式的全球海运拼箱集运物流通道,致力于打造跨境综合物流业务。以PE1 倍收购优质特种物流服务商中特物流,明显提升盈利水平。预计公司2015-17年净利润增速分别为29.5%,27.8%和 5%。(4)外运发展:专注于海淘B2C,与敦煌网战略合作,跨境O2O升级,实现真正意义上买全球和卖全球。强势进军跨境电商物流,与网易、阿里巴巴合作将放量。大股东换成招商局,未来将强势整合物流业务。积极关注华鹏飞,艾迪西,富临运业,江西长运等。

三大航年报公布,汇兑损失超过盈利,国际航线收益下滑:中国国航、南方航空、东方航空2015年年报公布,分别实现67.74亿元、45.41亿元、 8.51亿元的净利润,分别同比增长77.5%、 2.9%、117.2%,合计超过151亿元。由于人民币对美元贬值,三大航汇兑损失共计超过158亿元,超过盈利。业绩大幅提升主要受益于燃油成本下降,国航、南航、东航的燃油成本节省超过 00亿。由于三大航纷纷加大国际航线的ASK投放,2015年,国航、东航和南航在国际航线的运力增幅分别达到19%、24%和 1%,国际航线不含燃油附加费的每客公里收益,东航、南航同比下滑 . %和10.26%,估计国航同比下滑约7%。2016年季度,三大航国际航线ASK仍大幅增长,同比增长 0%,票价承受较大压力。汇率与油价仍是关键的不确定因素,以2015年的情况分析,人民币对美元汇率每贬值1%,国航、东航、南航的当期利润就会减少5. 亿元、5.81亿元和4.42亿元。平均航油价格每上升5%,国航、东航、南航的航油成本就会增加12.02亿元、10.16亿元和1 .1 5亿元。迪斯尼即将开园,增量需求将拉动存量票价,长期利好以上海为主基地的航空公司,关注春秋航空和吉祥航空。

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